昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēn元电荷e等于多少？g)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出元电荷e等于多少？栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(元电荷e等于多少？mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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