5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)为什么福建女人不能娶知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shù为什么福建女人不能娶n)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)为什么福建女人不能娶年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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