今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理(一周期是什么意思是多少天lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金(jīn一周期是什么意思是多少天)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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