在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的(de)专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行(xín赓续前行是什么意思，赓续前进的意思g)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数赓续前行是什么意思，赓续前进的意思几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周期结束(shù)前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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