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鲁j是哪个城市鲁j是哪个省的车牌号沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之一：低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较(jiào)高的(de)分(fēn)红也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可(kě)守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上(shàng)鲁j是哪个城市鲁j是哪个省的车牌号升为(wèi)国家战略，相关政策密集(jí)出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家(jiā)重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实(shí)现结构(gòu)调(diào)整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公鲁j是哪个城市鲁j是哪个省的车牌号路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红(hóng)水平(píng)，给投资人(rén)带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连(lián)续三个(gè)月超预(yù)期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和鲁j是哪个城市鲁j是哪个省的车牌号扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。