用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名为活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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