近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压(yā)力；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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