如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股(gǔ)的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的(de)优异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的(de)业内人士(shì)开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下正在(zài)看(kàn)到的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大(dà)规(guī)模的(de)资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他(tā)就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行(xíng)系统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本(běn)产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就(jiù)表示，近来已受到(dào)了(le)越来越多平(píng)时(shí)不太(tài)关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有意复(fù)制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的(de)增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是(shì)在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也(yě)表示(shì)，“外资的(de)回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低(dī)回(huí)报。那么(me)这一次(cì)，即便有(yǒu)着(zhe)避(bì)险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁了心一(yī)定(dìng)要来日(rì)本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企(qǐ)业(yè)部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月的(de)财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资本(běn)成本的前(qián)提下推进(jìn)经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报(bào)时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市这(zhè)方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大(dà)单一原因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧(ōu)美央行今(jīn)年上半年(nián)还(hái)在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本(běn)央行眼下依然处于(yú)能(néng)让(ràng)海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内生(shēng)产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行(xíng)持续宽松(sōng)等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的(de)经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的(de)。

梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市　　日本第三大(dà)在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的(de)企业(yè)正受(shòu)益于入境游增长的前(qián)景，而(ér)大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回(huí)购和估(gū)值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报(bào)的不俗(sú)表(biǎo)现或(huò)有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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