5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值下(xià)有足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等(děn胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸g)待进场(chǎng)，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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