随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)田井读什么字，畊和耕的区别，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力(lì)度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)田井读什么字，畊和耕的区别，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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