编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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