近日，2022年(nián)营(yíng)业收入303.11亿元(yuán)且(qiě)净(jìng)利润67.96亿元的兴发集(jí)团(tuán)，其旗下子(zi)公司兴福电(diàn)子公(gōng)布科(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼kē)创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电子的主(zhǔ)要(yào)产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级(jí)磷酸产品(pǐn)是半导体加工过程(chéng)中的关键(jiàn)材(cái)料，公(gōng)司(sī)客户包括长江(jiāng)存(cún)储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等(děng)，也(yě)获得大(dà)基(jī)金二期(qī)入股。

　　不过有意思的是，兴(xīng)福电子第(dì)二大客户竟然是可口可(kě)乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸(suān)，原来不只是常(cháng)规(guī)的食品级磷(lín)酸，还用到(dào)了更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控(kòng)股股东还与第二大(dà)股东有(yǒu)可(kě)复活(huó)的对赌(dǔ)协议。且其中一条比(bǐ)较少见，即在兴(xīng)福电子正式申(shēn)报(bào)IPO后的(de)18个(gè)月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从事湿电子化学品业务，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷(lín)酸产品(pǐn)按照(zhào)纯度等级分(fēn)为电(diàn)子(zi)级磷酸、食品级磷(lín)酸，电(diàn)子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面(miàn)板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高(gāo)到低分(fēn)别为：IC级(jí)磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品(pǐn)级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示(shì)，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部分食品级(jí)磷酸、工业级硫酸等产品。其中(zhōng世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)2022年食品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收入(rù)为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里(lǐ)有个点值得(dé)一(yī)看，兴福电子2022年第二大(dà)客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个(gè)销售金额(é)比兴(xīng)福电子当(dāng)年食(shí)品级磷(lín)酸的(de)主营业务(wù)收入(rù)多出(chū)了(le)4994.81万元。原因是，兴福(fú)电(diàn)子电子级(jí)磷酸产品除销售给集成电路(lù)行业、显示面(miàn)板行业客户外(wài)，还销售给可口可乐(lè)公司、化工品贸易商等其他行业(yè)客户(hù)。由于可口可乐公司(sī)对磷酸产品的品质(zhì)要求高(gāo)于一般的食品(pǐn)级磷酸(suān)，公司销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为符合食品级要求的(de)面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业(yè)收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母(mǔ)净利(lì)润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行过前(qián)期会计差错更正及(jí)追溯调(diào)整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整后(hòu)为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点为，兴福电子(zi)2022年(nián)非(fēi)经常性损(sǔn)益(yì)为(wèi)4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所合伙(huǒ)人对记者表(biǎo)示(shì)，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性(xìng)质、金额(é)或(huò)发生频率，影响了(le)真(zhēn)实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能力(lì)的各世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼项收(shōu)入、支出。

　　扣除(chú)非经(jīng)常性损益后(hòu)，兴(xīng)福电子(zi)2022年(nián)归母净利润(rùn)由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴(xīng)福电子(zi)2020年至2022年(nián)业绩增长与主营业务毛利(lì)率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电(diàn)子2021年和2022年的(de)有关(guān)毛利率，已经超过申(shēn)报(bào)稿列举的同行业可比公司平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。对此，兴福(fú)电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众(zhòng)多集成电路客(kè)户的产品认证及(jí)批(pī)量供货，毛利率水平较高的集成电路用(yòng)湿电子化学品(pǐn)销售(shòu)收入(rù)占比持续提升(shēng)，且公司(sī)根(gēn)据部(bù)分产品原材料价格上涨情况适时调(diào)高了产品(pǐn)销售(shòu)价格，使得(dé)2021年和2022年(nián)毛利率维持在较高(gāo)水平。

　　那(nà)么，在(zài)此情况下(xià)，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未(wèi)来(lái)是否还能持续提高业绩(jì)？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东为上市公司兴发集团(tuán)，其(qí)直接(jiē)持(chí)有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东(dōng)为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大(dà)股东为(wèi)国(guó)家集成电(diàn)路基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是(shì)，兴(xīng)福电子间(jiān)接控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)宜(yí)昌兴发与(yǔ)国家集成(chéng)电路(lù)基金(jīn)二期之间存在对赌协议。虽(suī)然随着兴福(fú)电子IPO，相关(guān)协议已经终止，但回购(gòu)权和随售权存在可以(yǐ)“复活(huó)”的条件，且其中一(yī)条比较(jiào)少见，即“兴福(fú)电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有(yǒu)个(gè)疑惑，合格IPO是(shì)指通(tōng)过上(shàng)市委(wěi)审(shěn)议(yì)，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然(rán)申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内没有上(shàng)会(huì)结果的企业比较少，但不是没有例外。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所科(kē)创板栏目(mù)显(xiǎn)示，处于正常待审核(hé)阶段的合合信(xìn)息和先正达，受理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到证监(jiān)会(huì)批文(wén)，也有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家(jiā)提交注册的(de)企业(yè)中(zhōng)有(yǒu)2家(jiā)受理(lǐ)日期已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那(nà)么(me)，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴福电(diàn)子(zi)处于正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的(de)目标估值为(wèi)54亿元(yuán)。值(zhí)得一提的是(shì)，15家(jiā)战略投资者2021年12月对(duì)兴福电子增资(zī)时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经(jīng)常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方采(cǎi)购黄(huáng)磷、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力(lì)等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联(lián)采购金(jīn)额(é)（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分(fēn)别(bié)为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东宜(yí)昌兴发(fā)的下(xià)属公司采购。

　　细项来看(kàn)，兴福电子(zi)部分主(zhǔ)要原材料(liào)的关联采(cǎi)购占比较高(gāo)。比如(rú)，报(bào)告期(qī)内，公司(sī)普(pǔ)通黄磷(lín)关联采购金额(é)占同类产品采购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫关联采购金额占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显(xiǎn)示(shì)，在主营(yíng)业务方面，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化(huà)学(xué)品相(xiāng)关(guān)业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其控制的其他公(gōng)司(sī)主营(yíng)业务及应用(yòng)领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对(duì)2023年第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度(dù)营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公(gōng)告中(zhōng)表(biǎo)示，归母净利(lì)润较上年同期(qī)大幅降低，主要是(shì)受市场供需(xū)变(biàn)化影响，自2022年(nián)下(xià)半年以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持续下(xià)跌，在(zài)今年一季度(dù)跌(diē)幅(fú)扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格已(yǐ)跌至行(xíng)业(yè)成(chéng)本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业(yè)成(chéng)本线。在(zài)价格下(xià)跌过程中，公司(sī)上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告(gào)中(zhōng)谈及(jí)湿电子化学品，即公司湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)、特种化学品、食品添加剂等成长性(xìng)产品市场需求总体良好，盈利(lì)能(néng)力(lì)保持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发集团(tuán)另(lìng)一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平(píng)均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度(dù)统计口径不(bù)太一样，销量数据(jù)不太好找，所(suǒ)以不(bù)太(tài)好具(jù)体(tǐ)判断(duàn)湿电(diàn)子化学品(pǐn)相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2023年(nián)第(dì)一季(jì)度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发(fā)集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市(shì)猇亭区城市(shì)管理(lǐ)执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无证建设房(fáng)屋，总违法建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的(de)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定，原因(yīn)是(shì)赵(zhào)勇交易兴发集团可转债构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼