北京时(shí)间5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小时(shí)的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今年(nián)也(yě)不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国(guó)也(yě)可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资(zī)中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不(bù)确定(dìng)因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司(sī)的(de)价(jià)值(zhí)判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上(shàng)市(shì)公司最(zuì)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特(tè)一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时(shí)也在重金(jīn)押(yā)注能(néng)源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年(nián)老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过(guò)不良(liáng)影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Win室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过d、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这(zhè)18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料(liào)界(jiè)，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其(qí)所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的(de)5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看(kàn)，差距(jù)最(zuì)大的(de)是(shì)主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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