一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gsand可数吗还是不可数，thousand可数吗āo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人(rsand可数吗还是不可数，thousand可数吗én)投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更sand可数吗还是不可数，thousand可数吗小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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