随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān天津面积多少平方公里)固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo天津面积多少平方公里)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业天津面积多少平方公里(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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