昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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