5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而(ér)止了(le)，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建仓的(de)英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(d0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题ù)末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足(zú)，当时(shí)的估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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