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过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平(píng)均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修(xiū)复的(de)重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为(wèi)国(guó)家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数(shù)据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预(yù)期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性上(sh过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句àng)涨。1）能源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年(nián)来(lái)经历了(le)行业调(diào)整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成品油(yóu)轮船的(de)订单(dān)大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加注(zhù)重投资人回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人(rén)带(dài)来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳定(dìng)且高分红的过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。