当(dāng)前(qián)，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再(zài)次(cì)与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见(jiàn厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然(rán)高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化(huà)明显 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到，此轮(lún)反转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示(shì)大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油整(zhěng)体受到(dào)需求(qiú)难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势(shì)相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个(gè)月(yuè)的去(qù)库是建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来(lái)西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存(cún)下厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数(shù)进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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