随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板(b实属和属实区别在哪，实属与属实的区别ǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(men)会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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