昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好增(zēng)产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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