近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注(zhù)册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　20宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价21年(nián)3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的(de)天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或(huò)许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内(nèi)处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市(shì)场似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资(zī)预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然(rán)是确(què)定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不(b宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ù)断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本(běn)市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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