5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

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