金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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