一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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