今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思chí)有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有良好的(de)投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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