5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(ch600毫升等于多少斤水，800ml是多少水ǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水dào)由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)600毫升等于多少斤水，800ml是多少水港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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