“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存(cún两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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