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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(h中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格uì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算、结(jié)算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结(jié)算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务(wù)的清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结算(suàn)公司的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技(jì)术中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预估(gū)下降的(de)原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业(yè)的任何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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