个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做　北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的(de)提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各(gè)地的投资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益(yì)率达到(dào)了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年(nián)度股东大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题(tí)的。相较(jiào)于(yú)投资美国(guó)而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一(yī)些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行(xíng)业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)指标，且出于对公司的价(jià)值判(pàn)断(duàn)而(ér)不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特(tè)的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集(jí)成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其中，区间个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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