个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析know过去分词是什么写，know过去分词是什么词系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极(jí)发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得know过去分词是什么写，know过去分词是什么词税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，know过去分词是什么写，know过去分词是什么词保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没(méi)存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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