用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的mù)大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的)了(le)第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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