在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过积极什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始。

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