30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰(yǎng)，突(tū)然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史上从未有过如(rú)此低价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担心(xīn)退(tuì)市(shì)和违约(yuē)风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继(jì)续不乐观，自周二(èr)盘中冲高到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续回落，上(shàng)证指数今(jīn)天又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板块下跌，深证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前(qián)一日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面(miàn)，此前最(zuì)牛的传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆(nì)势抄底，全天净(jìng)买入13亿元(yuán)。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带(dài)崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在(zài)今年5月一下被(bèi)打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝盾转债(zhài)被告知要(yào)退市，打破(pò)了30年(nián)来的可(kě)转债没(méi)有出(chū)现(xiàn)正股和转债退市(shì)的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值(zhí)退市，搜特转债(zhài)持续暴(bào)跌(diē)，第(dì)2只打破历史(shǐ)来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退(tuì)市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬(xuán)念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可(kě)能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底(dǐ)带(dài)崩了整个低价转债，过(guò)去的双低策略似乎也不再(zài)奏(zòu)效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌现大批(pī)价(jià)格(gé)跌破(pò)100元的低价转债，而一年前(qián)市(shì)场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可(kě)转债，一(yī)度(dù)没有转(zhuǎn)债价(jià)格(gé)低于100元(yuán)。如今是多只接连(lián)闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近期(qī)波(bō)动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行等金融股带动之下(xià)，一度冲上3400点，而后(hòu)快速(sù)跳水。然后(hòu)持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致预(yù)期，一季度(dù)冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走弱在方向上不超(chāo)预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创历史(shǐ)新低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业(yè)盈利(lì)全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数(shù)据反映(yìng)的制造业库存及产能(néng)周期位置看，弹(dàn)性或有限。金融(róng)数据再次印证复苏成色(sè)需(xū)巩固，或提升政策(cè)加码(mǎ)“恢复(fù)和扩(kuò)大需求(qiú)”的(de)可能(néng)。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后续来(lái)看(kàn)市(shì)场回落空间有(yǒu)限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期，除基数效(xiào)应外，欧(ōu)美(měi)的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求均支撑(chēng)了(le)外(wài)需(xū)，内需(xū)同样在修复(fù)下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内外流动(dòng)性仍然偏好。国(guó)内看，4月政治局(jú)会(huì)议仍然(rán)强调稳(wěn)增长(zhǎng)，应对弱复苏下(xià)流动(dòng)性大(dà)概率仍(réng)然维持宽松，同样仍可能有增量政策出台(tái)，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本(běn)已定价美联储本轮加息(xī)已至顶(dǐng)点(diǎn)，仍然存(cún)在区域(yù)银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外(wài)流动(dòng)性难更(gèng)紧，外资对(duì)国内市场(chǎng)的流出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板(bǎn)块内部的分化，热门板块交易性的(de)波动(dòng)是(shì)指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国内政策(cè)呵护延续(xù)、外(wài)资(zī)流(liú)出压力不大下(xià)市(shì)场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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