财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(m引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ài)方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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