财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子已(yǐ)是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的(de)大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上游更(gèng)低成本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低(dī225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子)价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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