今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在(zài)一(yī)季(jì)度加大(dà)了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国(guó)内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会(huì)较(jiào)上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会(huì)选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有较大(dà)上(shàng)修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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