金融(róng)界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式登陆(lù)港交(jiāo)所，尴(gān)尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市(shì)值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌(pái)上交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第一只实现资本上市(shì)的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是(shì)，不知道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔(ěr)街(jiē)之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别(bié)投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公(gōng)司，以(yǐ)及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增(zēng)速在(zài)下降。

　　此(cǐ)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司(sī)相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直(zhí)接原因(yīn)之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于同期分(fēn)别(bié)占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存(cún)货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称(chēng)大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六(liù)福 古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等身价(jià)230亿元

　　低于行业(yè)的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人(rén)吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东出(chū)生在湖南醴陵(líng)的一个(gè)普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年(nián)，在(zài)湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新(xīn)华联集团工(gōng)作。此后四(sì)年，他升至(zhì)新(xīn)华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到(dào)湖南第(dì)一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争(zhēng)白热化(huà)，下游经(jīng)销商的日(rì)子越(yuè)来越难(nán)，吴向东(dōng)想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉为(wèi)神(shén)奇教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙(ān)营(yíng)销的(de)吴向东(dōng)找(zhǎo)来米卢(lú)担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间(jiān)，金六福的(de)广告投(tóu)放(fàng)量(liàng)都是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广告轰炸下，金六(liù)福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知名白(bái)酒品牌(pái)湘窖和(hé)开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际(jì)控制(zhì)的(de)金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文化(huà)旅游、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿(yì)元人民(mín)币财富(fù)位列榜(bǎng)单(dān)第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商(shāng)品交易会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知名的(de)盛初咨询董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)朝(cháo)成放(fàng)出(chū)“重(zhòng)磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体将(jiāng)长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度(dù)看(kàn)趋势，真正(zhèng)的高端(duān)消(xiāo)费(fèi)在疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消(xiāo)化，区域酒借助消(xiāo)费(fèi)恢(huī)复较快。高端(duān)的恢(huī)复没有看到更强的(de)动力，仍然(rán)在(zài)低(dī)位(wèi)徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企(qǐ)的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是(shì)：2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市(shì)化(huà)，大部分劳(láo)动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关产品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节(jié)前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未来走向(xiàng)何(hé)方让我(wǒ)们拭目以待。

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