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关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分(fēn)别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年(nián)初以来的(de)大(dà)幅上涨后(hòu)，当前(qián)这(zhè)些板块(kuài)估(gū)值仍(réng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升(shēng)值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口(k关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗ǒu)）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历(lì)了行业调整(zhěng)和(hé)产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一(yī)方面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单大幅提升(shēng)。另一方面，国(guó)企改革推(tuī)动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速(sù)下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带(dài)来确定(dìng)性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融(róng)资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。