分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系产当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(chǎn)生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列(liè)任(rèn)一(yī)条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会(huì)认定的符合重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安(ān)全(quán)产(chǎn)生不利影响。在(zài)提(tí)升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地(dì)，回归本(běn)源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能力(lì)水平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基(jī)金经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或(huò)者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同一(yī)商业银(yín)行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金(jīn)的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金规(guī)模(mó)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛较大、投资者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)防范流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市(shì)场基金的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预(yù)案(àn)应(yīng)当报中国证监会(huì)备案，中国证监会(huì)对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者(zhě)需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币(bì)规模基金如(rú)出现风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货币市场基(jī)金的(de)资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

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