金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处(chù)置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(scos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊hī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(láicos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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