北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限(x使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思iàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们(men)的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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