昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联储的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎn卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗g)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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