大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的(de)银(yín)行，同时(shí)也是美(měi)国历(lì)史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(h风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪é)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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