金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(jū)民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商(shāng)宏观(gu朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ān)表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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