如果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出日股今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三(sān)大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第(dì)六周成为了日本什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些股票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去(qù)10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本(běn)股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外投资者对(duì)投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太(tài)关注日本(běn)市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其中的(de)原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也(yě)存在(zài)着在国际(jì)市场上分散投(tóu)资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性远低于美国(guó)科(kē)技股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是(shì)日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁(tiě)了心(xīn)一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市(shì)场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多年的(de)公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始(shǐ)见效(xiào)，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司(什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌(diē)破每(měi)股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在(zài)意识到资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价随后(hòu)上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公(gōng)布(bù)财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因。他们(men)对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限(xiàn)制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前(qián)的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资(zī)本(běn)支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日(rì)本这个世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数来(lái)看，日本目前(qián)是七国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的(de)业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股(gǔ)市到今年(nián)年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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