今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dō富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗: 24px;'>富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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