在华尔街(jiē)经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基(jī)本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了(le)主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前(中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格qián)的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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