周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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