一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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